本文摘要：第一部分行情总结5月份国内炼焦煤之后弱势调整，尽管山西焦煤集团并未如市场预期般上调出厂价格，但与钢厂实际承销价格上调100-120元/吨，山东、山西、河南部分中小煤矿很弱粘合煤价格也有20-30元/吨的跌幅，厂家库存压力广泛较小。互为较而言，5月份国内焦炭市场有显著企稳迹象，焦化企业销售情况恶化，库存偏高，下半月后提价呼声挑起，钢厂暂未拒绝接受。

第一部分行情总结5月份国内炼焦煤之后弱势调整，尽管山西焦煤集团并未如市场预期般上调出厂价格，但与钢厂实际承销价格上调100-120元/吨，山东、山西、河南部分中小煤矿很弱粘合煤价格也有20-30元/吨的跌幅，厂家库存压力广泛较小。互为较而言，5月份国内焦炭市场有显著企稳迹象，焦化企业销售情况恶化，库存偏高，下半月后提价呼声挑起，钢厂暂未拒绝接受。因此煤焦现货价格主要受限于下游钢材市场需求不振而无法下跌，期货市场上也基本正处于较低波动居多，连焦主力合约1509月开盘价908，最高价941，最低价881，收盘价915.5，较上月下跌2点或0.22%。第二部分基本面分析宏观面：(1)固定资产与房地产投资增长速度上升，钢价终端市场需求无以短期无以恶化。

2015年1-4月份，全国固定资产投资119979亿元，同比名义快速增长12.0%，增速比1-3月份回升1.5个百分点，刷新2000年12月以来低于。从施工和新开工项目情况看，1-4月份，施工项目计划总投资628444亿元，同比快速增长5.4%，增速比1-3月份回升1.6个百分点;新开工项目计划总投资93329亿元，快速增长0.2%，增长速度回升5.9个百分点。

从做到资金情况看，1-4月份，固定资产投资做到资金146177亿元，同比快速增长6.5%，增速比1-3月份回升0.3个百分点。1-4月份，全国房地产开发投资同比快速增长6.0%，比一季度回升2.5个百分点。1-4月份，房地产开发企业房屋施工面积599580万平方米，同比快速增长6.2%，增速比1-3月份回升0.6个百分点。房屋新开工面积35756万平方米，上升17.3%，降幅收窄1.1个百分点。

房屋完工面积21210万平方米，上升10.5%，降幅不断扩大2.3个百分点。1-4月份，房地产开发企业土地购买面积5469万平方米，同比上升32.7%，降幅比1-3月份不断扩大0.3个百分点。1-4月份，商品房销售面积26385万平方米，同比上升4.8%，降幅比1-3月份收窄4.4个百分点。

4月末，商品房待售面积65681万平方米，比3月末减少682万平方米。据国家统计局数据，4月70个大中城市新建商品住宅(不不含保障性住房)中：环比价格下降的城市有48个(前值50个)，下跌的城市有18个(前值12个)，持平的城市4个(前值8个)。

同比价格上涨的城市有1个，暴跌有69个(上月70个全部暴跌)。70个大中城市新建商品住宅价格环比综合平均值下跌0.3%，北京、上海、广州、深圳四个一线城市无论是新房还是二手房，皆全线下跌。

评论：作为钢材市场需求的主要终端，固定资产投资和房地产投资增长速度仍正处于下降地下通道之中，从而对钢材市场需求方面短期无法提振，不过考虑到房地产救市政策的逐步发挥作用，一二线城市房价开始展现出显著的快速增长态势，从而对房地产库存量消化量带给较小的起到，后期注目因库存量上升而新开工面积的变化。从而造就对钢材和煤焦方面的市场需求。

2、焦煤、焦炭基本面分析1、炼焦煤各品种价格之后低迷，库存变化并不大5月份国内炼焦煤之后弱势调整。尽管山西焦煤集团并未如市场预期般上调出厂价格，但与钢厂实际承销价格上调100-120元/吨，山东、山西、河南部分中小煤矿很弱粘合煤价格也有20-30元/吨的跌幅，厂家库存压力广泛较小。进口方面，澳大利亚峰景煤到中国价格为92.25美元/吨(CIF)，较4月底回落2.25美元/吨，但成交量较较少。

全国范围来看，各炼焦煤品种价格皆之后呈现出上行走势，其中，1/3焦煤全国平均价5月22日报价为699元/吨，比4月30日的712元/吨暴跌了13元/吨;焦煤全国平均价5月22日报价为684元/吨，比4月30日的706元/吨月环比上升了22元/吨;肥煤全国平均价5月22日报价为668元/吨，比4月30日的691元/吨月环比上升了23元/吨;瘦煤5月22日报价为563元/吨，比4月30日的573元/吨月环比上升了10元/吨;气煤全国平均价5月22日报价为599元/吨，比4月22日的628元/吨月环比上升了29元/吨。在上游煤企无法大幅度减产和下游市场需求萧条冲击下，国内炼焦煤价格仍面对上行压力。

从炼焦煤在国内样本钢厂和国内样本独立国家焦化厂的库存来看，5月份国内样本钢厂炼焦煤原料库存和样本独立国家焦化厂中的原料库存皆小幅波动，其中，样本钢厂库存从月初的568万吨小幅下降到5月22日的575.24万吨，国内样本独立国家焦化厂库存从月初的292.66万吨上升到283.85万吨，波动十分小。从炼焦煤的港口库存来看，5月港口库存量基本维持稳定，其中5月22日北方四港口库存为365.7万吨，比4月30日的380万吨上升了14.3万吨。从各流通环节的炼焦煤库存变化走势来看，各环节比较稳定，需求量变化并不大，下游对炼焦煤维持随用随采的策略恒定。

2、焦炭价格小幅回升、开始展现出企稳迹象5月份国内焦炭市场有显著企稳迹象，焦化企业销售情况恶化，库存偏高，下半月后提价呼声挑起，钢厂暂未拒绝接受。累计5月底，山西地区二级冶金焦(A:13.5%，CSR55%)车板价维持在680元/吨左右，一级冶金焦(A:12.5%，CSR60%)车板价格为780元/吨;河北唐山地区一级冶金焦出厂价格暴跌20元至920元/吨，河北地区钢厂库存保持9-10天。山东地区二级冶金焦出厂价格暴跌40元至780元/吨右，日钢库存降到70万吨左右，较4月底有所上升。贵州地区前期价格偏高，本月三级冶金焦出厂价格暴跌30元至950元/吨左右，部分钢厂6月仍有压价意向。

3、焦化厂开工率高位运营，港口焦炭库存低位运营。在焦炭现货价格面对持续走弱的消息传递压力的同时，焦企的开工率也展现出一定的减产力度，其中5月22日，生产能力100万吨的开工率为67%，较4月30日所持大位;生产能力在100-200万吨的开工率为70%，较4月3日下降1%，生产能力200万吨的开工率为81%，小幅回升2%。预计后期在焦炭价格的之后回升影响影响下，焦炭市场需求的弱化使焦企之后减产以保价。

目前钢厂和焦化厂对于6月份焦炭走势总体看大位，视钢厂动工情况，下半月后部分地区未来将会小涨10-20元/吨，炼焦煤目前库存压力较小，声浪力度严重不足。港口库存方面：港口焦炭量5月份小幅回落，将近几月均波动并不大。截至5月22日，天津港库存为214万吨，较4月30日的199万吨上升了15万吨;连云港21.2万吨较4月30日的20.7万吨上升了0.5万吨，日照港41万吨较上月小幅上升6万吨。港口库存整体展现出正处于中等水平，体现下游市场需求比较维持稳定。

第三部分后市未来发展综上所述，5月，焦煤焦炭现货市场展现出为继续走很弱居多，但上升的动力更加很弱，煤企与温企都要开始展现出涨价意愿，但由于下游钢价格的低迷而钢厂接货仍然不大力。目前钢厂和焦化厂对于6月份焦炭走势总体看大位，视钢厂动工情况，下半月后部分地区未来将会小涨10-20元/吨，炼焦煤目前库存压力较小，声浪力度严重不足。预计6月份国内焦炭价格将大位中小上涨，炼焦煤渐大位。

操作者上，可必要维持星期一较低较短多操作者，如若J1509跌到至900下方可布局多单。

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